Coinbase Hissesi Düşük Q1 Performansı Sonrası Hedef Fiyatı Düşürüldü: Deribit Anlaşması Övgü Aldı

Coinbase, kripto türev piyasasında küresel ölçekte önemli bir adım atarak Deribit’i 2.9 milyar dolara satın aldığını açıkladı. Ancak 2025 yılı 1. çeyrek performansının beklentileri karşılamaması, Wall Street’te hedef fiyatların aşağı yönlü revize edilmesine neden oldu.

Tarihi Anlaşma: Coinbase, Deribit’i 2.9 Milyar Dolara Satın Alıyor​

Coinbase, kripto türev piyasasının lideri Deribit’i 700 milyon dolar nakit ve 11 milyon COIN hissesi karşılığında toplam 2.9 milyar dolara satın alacağını duyurdu. Deribit, kripto opsiyon piyasasında %75 pazar payı ve 30 milyar doların üzerinde açık pozisyon ile sektörde açık ara lider konumda.

H.C. Wainwright analisti Mike Colonnese, bu satın almayı “stratejik açıdan mükemmel bir hamle” olarak değerlendiriyor. Deribit’in satın alınması, Coinbase’i anında küresel türev ticareti lideri konumuna getirirken, uluslararası genişleme ve spot-türev işlemler arası çapraz satış olanaklarını da artıracak. Ayrıca Deribit’in kârlılık açısından olumlu katkı sağlayacağı vurgulanıyor.

2025 Q1 Bilançosu Beklentilerin Altında Kaldı​

Coinbase, 2025 yılı ilk çeyreğinde 2.03 milyar dolar gelir açıkladı. Bu rakam analist beklentilerinin biraz altında kalırken, işlem hacmi de çeyrek bazında %10 düşüşle 393 milyar dolar olarak kaydedildi.

• Perakende işlem hacmi: %17 azaldı
• Kurumsal hacim: %9 düştü
• İşlem gelirleri: %19 düşüşle 1.26 milyar dolar

Buna karşılık, abonelik ve hizmet gelirleri %9 artışla rekor seviye olan 698.1 milyon dolara ulaştı. Özellikle USDC varlıkları ve Coinbase One aboneliklerinin büyümesi bu kalemi destekledi.
Düzeltilmiş FAVÖK 929.9 milyon dolar (%47.4 marj) ile önceki çeyreğin (1.29 milyar $) gerisinde kaldı.
Hisse başı düzeltilmiş kazanç (EPS) ise 1.94 dolar ile beklentilere paralel gerçekleşti.

Hedef Fiyat Aşağı Yönlü Revize Edildi​

Mike Colonnese, Deribit anlaşmasını “monumental” yani tarihî büyüklükte olarak nitelendirse de, işlem hacimlerindeki zayıflık nedeniyle 2025 ve 2026 gelir tahminlerini sırasıyla 7.4 milyar $ ve 9.5 milyar $ olarak aşağı çekti.
Düzeltilmiş EPS tahminleri de sırasıyla 5.92 $ ve 12.11 $ olarak revize edildi.
Buna bağlı olarak Coinbase hisse hedef fiyatı 350 $ → 305 $ seviyesine indirildi.

Uzun Vadeli Görünüm Hâlâ Olumlu​

Analist, tüm bunlara rağmen Coinbase’in uzun vadeli görünümünden umutlu. Özellikle 2025 yılı içinde ABD’de stabilcoin ve piyasa yapısı yasalarının netleşmesi durumunda Coinbase’in büyük fayda sağlayabileceğini belirtiyor.

Ayrıca BlackRock, PayPal gibi 200’den fazla kurumun Coinbase altyapısını kullanıyor olması, şirketin geleneksel finans dünyasında da önemli bir rol üstlendiğini gösteriyor. Yeni regülasyonlarla birlikte kurumsal yatırımcıların ilgisinin daha da artması bekleniyor.

Deribit Satın Alması Güçlü Bir Koz, Ancak İşlem Gelirleri Yakından İzlenmeli​

Coinbase, Deribit satın almasıyla türev piyasada liderlik koltuğuna otururken, işlem hacimlerinin ve gelirlerinin toparlanması kısa vadede önemini koruyor. Ancak regülasyon tarafında gelecek olumlu gelişmeler ve kurumsal talep, önümüzdeki 12-18 ay içinde hissede güçlü bir boğa piyasasına zemin hazırlayabilir.